金龙汽车出口内销两旺带动业绩快速增长

      金龙客车2012年净利润同比增长69.14%。分析师认为，国内外客车市场的持续向好，带动公司内销、出口两旺盛。预计2012年公司业绩仍将保持50%以上的增速，继续稳坐客车行业龙头位置。

   金龙汽车1月18日发布2012年年报显示，公司实现营业收入124.42亿元，同比增长25.22%；营业利润5.40亿元，同比增长47.47%；净利润2.73亿元，同比增长和69.14%；每股收益0.92元。公司利润分配预案为：每10股送红股5股，派现金红利1.50元。

   招商证券分析师赵菡向世华财讯表示，金龙客车的业绩略高于预期。公司在客车领域处于龙头地位，2012年公司内需消费升级和出口业务双双快速发展，盈利能力大幅提高。未来几年金龙客车的业绩将保持稳步增长，并具有良好成长性。预计08、09 年公司的每股收益分别为1.17元和1.38元。

   年报显示，公司2012年度客车总销量跃上5万辆的历史新台阶，达到53，634辆，同比增长31.1%。其中，大中型客车市场占有率达到26.30%，继续在大中型客车行业中保持优势地位；轻型客车由于出口的增长，增幅达54.2%。

   值得关注的是，金龙客车出口业务贡献率持续提升，客车出口市场开拓逐步向纵深发展。2012年公司共出口客车15，560辆，同比增长353.4%；出口客车占客车总销量的比重升至28.9%；出口交货值达27.46亿元人民币，同比增长168.50%，占公司销售产值的比例升至23.3%。

   对此，申银万国分析师认为，金龙汽车2012年业绩的增长主要来源于小金龙、苏金龙及车身公司这三条“金龙”业绩快速增长以及管理费用率、财务费用的下降。其中，除了大金龙业绩增长缓慢外，小金龙、苏金龙和车身公司均实现利润大幅增长，主要原因是出口销量超出预期。至于公司净利润增速远高于收入增速，由于未披露三条金龙详细财务数据，初步判断是由于产品结构调整及成本控制所致。

   国信证券研究所赵雪桂预计，2012年金龙汽车业绩继续向好，节能减排、奥运效应等政策性因素有利于客车行业龙头企业快速扩张。公司在公交车、旅游客车等市场具有优势，预计2012年大型公交车市场仍然能够保持高速增长的势头，金龙系大型公交车销量将保持30%左右的增速，中型公交车维持15%的增速。2012年大型旅游客车将保持40%的增速，中型客车保持30%的增速。2012年出口仍将是利润增长的支撑点，保守预计出口量增速在40%左右，由于出口产品结构很不固定，预计轻型客车出口速度将加快，出口金额增速在36%以上。

   不过，受两税合并影响，公司2012年的所得税率有所上升。2012年公司实际所得税率为10.4%。2012年新所得税法实施后，预计公司总税赋水平上升至15%甚至更高。

   金龙汽车3月26日发布公告，预计2012年第一季度净利润较上年同期增长100%以上。2012年第一季度公司客车产销量较去年同期增加，还收到厦门市政府对公司原莲岳路厂区用地拆迁补偿款77，474，525.70元。

   金龙汽车1月18日开盘价21.74元，受大盘下挫影响，险些跌破20.00元大关，收于21.66元，跌0.37%。

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